www·SSyy688·COm

还给自己“加餐”。为了雕刻动作，他在宿舍地板、墙面、椅子上画了各种标齐线。在领导指挥方队中，他将担任一名维持方队框架稳定的“钉子兵”。“有时跟不上趟，年纪大了要偷偷练习。人老心不老，志气不老。”领导指挥方队靠什么指挥？训练场、阅兵场，也像战场一样。

“losing corporations”，“正在失去的公司”似乎不太准确，姑且翻译成贱股公司吧。为什么积极型投资者和其他逆向投资者会试图为控制这些贱股公司而战斗？其中的原因就藏在前面提到的“深度价值投资策略”中，贱股公司往往因为糟糕的管理层、惨淡的经营业绩、看不到希望的成长空间遭受市场的沉重打击，由此带来股价和内在价值之间安全边际的扩大，而这正是采用深度价值投资策略的投资者所青睐的。

除了与投资者分享最新业绩，高通还在财报中披露了与苹果之间和解的细节，比如苹果一次性支付高通一大笔费用，两家签订为期6年的授权协议，苹果采购高通芯片协议等。高通表示，预计将从与苹果的和解中获得45亿-47亿美元专利费。据路透社报道，高通CEOSteve Mollenkopf在财报电话会议上拒绝透露和解赔偿的具体规模，只是略带神秘地说：“嗯，像这样的交易，有极高的价值，所以最好保密。”

问题在于，这20.58亿元的货币资金对于美克家居到底算不算多呢？如果这些资金仅够其一两个月的成本花销，要维系企业的生产经营就当然不算多了，但如果一时半会用不完，还躺在账户里“睡大觉”的话，则这几十亿的资金就不算少了。2018年，美克家居全年的营业总成本为47.88亿元，平均到每月成本不足4亿元。参考该公司历年情况，2015年和2016年其营业总成本分别为24.86亿元和30.76亿元，平均到每月则分别为2.07亿元和2.56亿元，而相应年份期末账户上的货币资金分别为4.51亿元和3.93亿元。也就是说，按照以往年份经营规律，账户上的货币资金能满足两个月营业总成本的需要就足够维持生产了，即美克家居2018年只需要有8亿元资金在账上流转应该就足够了，可奇怪的是该公司在2018年却出现了大肆借款，仅短期借款就新增了12.33亿元，长期借款也新增2亿元，以至于其21.75亿元的借款总额使得账户上的货币资金达到了20.58亿元，远远超过了理论上的8亿元经营所需金额。 当然，如果其货币资金流动性差，多借点钱也是迫不得已的事，不过根据美克家居披露的2018年年报来看，其货币资金中占比最高的是银行存款，金额达到了19.45亿元，这些随时可以支取的银行存款显然是不存在流动性问题，也就是说其货币资金的流动性并不存在多大问题。 除了大量的银行借款，美克家居向大股东借的钱也为数不少，根据该公司在给上海证券交易所问询函的答复，美克家居大股东在2014~2018年期间每年均无偿给上市公司提供资金，累计金额分别达到了16.6亿元、19.5亿元、16.3亿元、10.56亿元、19.1亿元，这些资金均为上市公司的非经营性资金占用。而大股东为了获取资金借给上市公司，竟然将自己74.88%的股权抵押出去，大股东对上市公司这是真爱。然而，美克家居为何这么缺钱？除了留在账户上的几十亿资金外，其他资金又去了哪里呢？

达达指出，不怪这些企业被公开有这样的函件，要怪就怪背后“不愿意透露姓名的人士”。国内大型“经济体”对拼多多搞“二选一”这既是国内商业竞争领域里一个新的常态，也侧面印证了拥有4.43亿年活跃买家的拼多多的发展速度，以及之于品牌的价值与市场潜力。

瑞幸目前常见的“买二送一”“买五送五”这两种折扣模型，以及用于刺激消费者的各种折扣券，配合品牌营销，有可能重塑消费者对咖啡这种商品的价格认知标准。就算日后补贴力度减弱，瑞幸“24元”的锚点价格，仍然足以对用户的心理落差形成足够缓冲。结合长江证券研究院的行业研究数据，并抹平不同体量门店间的差异后，《第一财经》杂志将每一家瑞幸咖啡门店的日均固定成本计算为1764元，单杯咖啡的物料成本计算为5元，而均摊至每杯咖啡的运费可低至2元。那么，基于盈亏平衡的要求，则可以推算出不同折扣力度的咖啡商品与出杯量的对应关系。结果显示，如果瑞幸的门店日均出杯量不到200杯，很容易陷入日日亏损的状态；但一旦提升至250至300杯的范围内，超低价咖啡也能够赚到钱。